?台基股份两块业务，一块是大功率晶闸管、整流管、IGBT、电力半导体模块等功率半导体器件，晶闸管收入占比46.45%，毛利率37.83%，模块类占比19.93%，毛利率20.93%；另一块是互联网影视业务，以定制网络剧为主，有《明月曾照江东寒》《神雕侠侣》、《第二次相遇》等，粗制滥造，巨亏。
年，全球晶闸管的市场为52.6亿元，复合增长率2%左右，是个很小众的市场，发展空间不大。竞争方面，ST意法半导体市场份额为50%，NXP恩智浦15%，捷捷微电17%，台基股份市场份额小，竞争力弱，毛利率远低于捷捷微电。
作为半导体公司，公司研发人员62人，研发费用万，远低于同行。低研发投入、跨界搞影视的半导体企业难以有光明的未来。
?哈工智能业务板块为高端智装备制造（工业机器人应用）、工业机器人本体的制造和销售（工业机器人本体）、及工业机器人一站式务平台（工业机器人服务）。这三个板块业务技术含量低，组装集成为主，市场竞争激烈，核心业务工业机器人应用毛利率为16.55%，所以盈利能力很差。公司负债高，ROE低，业绩差，现金流非常差，商誉高，股权质押比例高，风险非常高。
?博瑞医药主要业务是仿制药的特色原料药，聚焦于高难度合成技术优势领域，在产品选择上，首要布局因合成难度高形成的仿制药稀缺市场：卡泊芬净、米卡芬净、阿尼芬净等棘白菌素类抗真菌药物原料药和中间体，曲贝替定原料药和中间体，依维莫司原料药及中间体均属于高难度合成药物之发酵半合成技术领域；恩替卡韦原料药和中间体、磺达肝癸钠原料药和中间体、艾日布林原料药和中间体等均属于高难度合成药物之多手性药物合成技术领域。
这些产品及在研产品均为专利即将到期或专利保护期已结束但市场竞争格局相对宽松的药品，应用于心血管、抗病毒、抗肿瘤等专科领域，合成技术难度大、壁垒高，因而公司具有比同行华海药业、健友股份、天宇股份、仙琚制药、奥翔药业高不少的毛利率（54.93%）和净利率（21.56%）。
目前公司收入较多的产品是卡泊芬净、恩替卡韦、米卡芬净、阿尼芬净、吡美莫司。
卡泊芬净：制剂产品有默沙东的Cancidas，国内有恒瑞医药、正大天晴（中国生物制药）的仿制药，另外还有信泰制药、星银药业、锦瑞制药、四川制药、天伟生物、四环制药、中美华东、江苏奥赛康、海思科等。公司的卡泊芬净原料药以境外销售为主。根据IMS统计数据，年公司与客户合作的制剂产品在德国占据超过80%的市场份额。同时，该产品亦进入西班牙、英国、意大利等规范市场，成为欧洲市场的重要供应商。客户有Selectchemie等，且从年起共享该产品制剂收益分成。竞争对手有默克、Teva、Xellia等。
恩替卡韦：慢性乙型肝炎患者抗病毒医治的一线用药，根据Newport数据，年该药品全球销售额16.39亿美元。国内原料药市场，公司的市场份额为4.13%，客户主要包括江西制药、科兴生物。中间体的客户有齐鲁制药，浙江华海等。国内的竞争对手有苏州东瑞、SwordsLaboratories、重庆凯林制药、江西青峰、润众制药、湖南华纳、北京贝丽莱斯、千金协力、安徽贝克、浙江华圣生物、福建广生堂、北京协和、湖南中和药业、山东鲁抗、四川海思科、上海清松制药等，主要竞争对手是奥翔药业。公司恩替卡韦中间体主要出口美国和日本。在美国市场，公司通过出口中间体给印度Sunpharma公司和Cipla公司，由其制成原料药后供应给制剂企业Teva公司，是Teva公司中间体唯一供应商。Teva恩替卡韦制剂年市场份额为32.4%，排名第一。在美国市场原料药的竞争企业主要包括原研厂商施贵宝和中国的奥翔药业(SH:)。在日本市场，公司的中间体通过出口至韩国Jeil公司，后者生产原料药和制剂供应日本市场的Shiono、日医工和武田制药三家公司。日医工占32%市场份额，武田制药占据9%市场份额。国际市场主要竞争对手是奥翔药业。
米卡芬净：公司销售中间体给Medichem，帮助其开发原料药，等待原研专利到期后上市，可享受50%的净利润权益分成.竞争对手是印度Biocon公司。下游制剂客户中，Selectchemie独家采购公司原料药用于其制剂在欧洲市场的上市申请，，TEVA独家采购公司原料药用于其制剂在美国（NDA）和欧洲市场的上市申请。此外，日本Hikma、日医工、明治、Nippro等也采购公司原料药/中间体用于制剂上市。国内市场客户有江苏豪森、杭州中美华东制药、人福医药等。竞争对手是海正药业。
阿尼芬净：目前以海外市场为主，96%的收入来自欧洲市场，毛利率达77.52%。在国内市场，尚无阿尼芬净原料药和制剂产品获批，浙江金华康恩贝、正大天晴、华北制药3家企业的原料药和制剂已获批开展临床试验。此外，辉瑞的阿尼芬净制剂也获批开展临床试验。公司在欧洲的原料药主要竞争对手是原研美国辉瑞公司。下游客户：Teva公司、Selectchemie、Cidara。
吡美莫司：收入全部来自境外，国内目前仅MEDAmanufacturingGmbH一家获批上市，尚无在研产品。海外市场，公司除向合作方Medichem销售子囊霉素中间体外，亦分享其原料药销售收益。Medichem的制剂客户TEVA的制剂已于年12月获批上市。Teva的市场占有率约为22%左右。公司提供原料药给仿制药第三大公司美国Mylan，用于其制剂产品的研发和注册。竞争对手有EuticalSPA、印度Biocon、Concord。
可见，公司的客户以欧美市场为主，下游客户以梯瓦制药（Teva）、美国迈兰（Mylan）、日本日医工、日本明治、印度西普拉（Cipla）、印度太阳制药（Sun）、印度卡迪拉（Cadila）、
韩国Penmix、荷兰帝斯曼（DSM）和印度卢平（Lupin）等国际仿制药巨头为主，技术壁垒高，竞争对手较少，具有较强的盈利能力。
除了已经商业化和即将商业化销售的产品外，公司还有丰富的在研产品储备，共有近30种在研仿制药的原料药和制剂处于不同研发阶段，涉及抗真菌、抗病毒、抗肿瘤、补铁剂等领域，且近一半的品种目前在国内无制剂上市。这些产品未来会逐一上市，推动公司业绩稳定增长。
在商业模式上，公司除了销售产品外，还有技术收入和销售权益分成。比如美国市场，公司可以获得Selectchemie卡泊芬净产品净利润80%的利润分成，阿尼芬净、米卡芬净产品的50%利润分成。这种模式可以提高公司的毛利率，和下游客户利益深度绑定，如果产品大卖未来收益也更高。
公司定位清晰，商业模式佳，盈利能力强，发展空间大，业绩确定性高。
?宇通客车的主营业务是客车，具体有座位客车（客运班线车、旅游班线车体通勤用车）、公交客车、校车、专业改装车（如房车、医疗车、观光车等）。
公司一直非常专注，是客车行业的龙头企业，上市24年，累计募资61亿，分红亿，给股民良好回报，是个优秀企业。
但是客运市场受到民航、高铁、私家车、网约车的替代竞争，市场占比持续下滑。国内客车销量从年就开始一路下滑。公司业绩增速从年不断下滑，从年开始不断负增长。而且市场竞争激烈，对手众多：安凯客车、中通客车、亚星客车、金龙汽车、曙光股份。公司毛利率净利率不断下滑，ROE下滑。所以客车这个行业已经过了高速增长期，处于成熟期，不是一个好行业。好企业也抵挡不了行业的向下变化。
?奥来德(SH:)的产品是OLED有机发光材料与蒸发源设备。
相比于LCD显示技术，OLED不需要LCD屏幕的背光层，也不需要控制出光量的液晶层，只需要将发光材料蒸镀到ITO玻璃上，点亮即可发光。发光材料很大程度上决定了OLED面板的发光性能，是OLED的关键核心材料，成本占比30-35%。
年发光材料全球规模8.59亿美元，平均价格为美元/m2。根据DSCC预测，年OLED发光材料全球市场规模将达22.9亿美元，--为年复合增长率为22%。按照应用领域划分，以手机和电视领域市场空间最大，分别为11.6亿和10.3亿美元。
年，国内OLED有机发光材料市场规模为20.7亿，奥来德国内整体市场占有率为6.04%。
预计年OLED发光材料国内企业产值规模将达到66亿元人民币，--年复合增长率达47%。
OLED有机发光材料按照具体用途划分，包括发光功能材料、空穴功能材料、电子功能材料及其他功能材料，公司产品以发光功能材料为主。发光功能材料又可以分为红、绿、蓝发光主体材料与掺杂材料（掺杂材料是OLED自发光最核心的材料，技术壁垒最高），公司产品是主体材料，技术壁垒仅次于掺杂材料。
红色主体材料用量大，市场空间大，竞争对手多，美国陶氏在红色主体材料上拥有核心专利，市场占有率处于领先地位，另外还有UDC、陶氏化学、日本东丽、LG化学等。
德国默克在绿色主体材料具有较高的市场份额，其他还有三星SDI、德国默克、新日铁化学；
日本出光在蓝光主体材料领域的市场占有率处于领先地位，有出光兴产、SFC。
在掺杂材料方面，UDC（UniversalDisplayCorporation）等少数外国公司占垄断地位，壁垒超高；
OLED发光材料是由化学原材料依次合成为中间体、粗单体，再经升华提纯得到终端材料。
化学原材料国内产能充足，市场竞争激烈，国内企业议价能力较弱，毛利率仅有10%-20%；中国是全球OLED中间体/粗单体主要生产国，目前市场格局已初步形成，行业维持较高的盈利水平，毛利率达30%-40%,相关企业有万润股份、濮阳惠成、瑞联新材、莱特光电、北京阿格蕾亚等。国内较为成熟的中间体/粗单体企业利用其在技术积累及工艺优势纷纷向下游布局技术壁垒更高的发光材料，以期扩大其竞争优势，如奥来德、广东阿格蕾雅、万润股份。
终端发光材料具有很高的技术壁垒，国产化能力较弱，目前由国外企业垄断，毛利率高达60%-80%。公司产品属于终端材料，年毛利率30.10%，较年降低19.4%，主要原因是公司有机发光材料新产品市场导入延迟同时老产品销售价格下降。
公司OLED有机发光材料的客户有维信诺集团、和辉光电、TCL华星集团、京东方、天马集团、信利集团等知名OLED面板生产企业。
竞争对手有：德国默克、美国陶氏、日本出光兴产、阿格蕾雅光电材料、北京鼎材科技（从维信诺分离出来）、莱特光电(OC:)、广州华睿光电材料等公司（华星光电子公司）、夏禾科技、冠能光电、卢米蓝、海谱润斯、尚赛光电、强力新材旗下的强力昱镭。
蒸发源设备方面：OLED有机发光层及辅助功能层的制备方法主要是真空蒸镀法，真空蒸镀设备由真空抽气系统和真空腔体组成，真空腔体内配置蒸发源、晶振片及掩膜板等部件。在蒸镀设备方面，日本佳能Tokki一家市场占有90%，另外还有日本爱发科。日本爱发科蒸镀机与蒸发源配套出售，客户不需要另行采购蒸发源；Tokki蒸镀机不提供蒸发源，厂商后续通过招标的形式进行蒸发源采购，安装至Tokki蒸镀机使用。公司的蒸发源产品目前仅适配Tokki蒸镀机。
蒸发源是进行蒸镀的核心组件。公司目前生产的蒸发源属于线性蒸发源，用于6代AMOLED面板产线，毛利率67.93%。公司的市场占有率为57.58%，客户有成都京东方、云谷（固安）、武汉华星、武汉天马。竞争对手有韩国YAS、日本爱发科、韩国SNU。
OLED发光材料认证周期长，一旦进入面板厂商供应体系，在较长时间内不易被替换，客户黏性强，具有较高的客户壁垒。公司产品具有很高的技术壁垒，打破国外垄断，具有很高的毛利率和净利率。市场竞争格局良好，竞争对手不多。OLED行业目前正处于高速发展期，而且国产材料和设备在进行国产替代，因而近几年业绩高速增长，而且未来发展前景也很好。
不过，公司也面临很多风险：
公司前五大客户占比95%，集中度很高，这是下游面板企业集中度高的特性所决定。
由于OLED发光材料发展空间大、毛利高，吸引了很多国内竞争对手进来，而且下游面板客户华星光电、维信诺也在自建上游材料，其生产一旦成熟，必然主要采购自家子公司的材料。另外，随着有机发光材料终端产品的国外部分核心专利陆续到期，对于国内材料厂商而言，降低了专利门槛，业内公司可直接应用到期专利技术以及在此基础上研发布局新的专利成果，将会吸引更多国内企业的进入。届时竞争会加剧，产品价格会下滑，毛利率下降，严重影响公司盈利能力。
国外企业已经建立了垄断性的专利网，OLED发光材料专利基本被国外厂商垄断，主要集中在韩国、日本、美国、德国等国家的企业，以UDC、出光兴产、默克、LG为代表的企业结合自身优势分别对不同材料实行专利封锁和保护，建立了强大的专利网。公司要突破难度很大，如果想进一步向更高壁垒的掺杂材料扩张，非常难。
OLED发光材料的迭代时间仅为2--3年，原因在于下游面板性能更新速度快，材料企业必须保持高强度的研发投入以匹配下游需求，所以公司的地位并不稳固，时刻可能被其他研发创新方面的企业超越。
在蒸发源方面，若Tokki未来自行配套蒸发源，或其他厂商自带配套蒸发源的蒸镀机推向市场，公司蒸发源产品将面临需求下降的风险。
?崧盛股份的业务是中、大功率LED驱动电源，应用于城市路桥、高速公路、隧道、机场等大型户外LED照明设施，以及工业厂房、仓库等工业LED照明设施。
客户有联域光电、雷曼光电(SZ:)、得邦照明(SH:)、艾格斯特科技等。
上游主要是MOS管、变压器、IC（集成电路）、电容、电感等电子元器件，以及PCB板、底座和面盖结构件、灌封胶等相对大宗的材料器件，供应商有艾华集团（）、铭昱达电子等。
竞争对手有明纬企业股份有限公司、英飞特(SZ:)、茂硕电源(SZ:)、莱福德、瑞谷、长运通、晶辰、珠海金兴、珠海华炬、珠海英华等多家。
LED驱动电源在LED照明产品的整体成本中占比约为20%-30%，全球LED驱动电源的市场规模约亿元，年中国LED驱动电源产值规模为亿元，其中户外LED功能性照明驱动电源产值规模达到62亿元，同比增长21.6%；LED工矿灯产值规模达72.3亿元，同比增长14.5%。
小功率LED驱动电源领域门槛低，竞争激烈，利润低。中、大功率LED驱动电源领域技术门槛要求较高，资金投入大，具有较高的竞争壁垒和较好的盈利空间,市场集中度相对较高。中国户外LED灯具主要是用于政府示范工程主，此路灯厂家在选择驱动电源的时候重点
转载请注明：http://www.ebsaw.com/jblcbx/12697.html
