中国已经成为仅次于美国的世界第二大生物制药市场，在政策支撑、人口老龄化/慢性病带来需求等因素的推动下，中国生物医药市场潜力巨大，未来仍将是黄金赛道之一。
自年港交所推出18A到现在，历时五载，见证了诸多新成员加入和情绪在过热、理性和低迷之间徘徊，肿瘤创新药领域也经历了一系列的变迁。站在当前时间点，应当对于新兴生物科技公司们如何看待？当前的顾虑与担忧有什么？
笔者以最新发布中期业绩的诺诚健华为例，看这个成立8年，成功登陆港A两地，顺利摘"B"的创新药佼佼者，是如何穿越周期，乘风破浪的。
市场的担忧是什么？担忧点一：美联储货币政策变动是否会对创新药企产生影响。
结论：从宏观维度来看，美联储加息确实是影响创新药行业一二级市场表现。而从目前的进度来看，美联储加息周期已经进入尾声，创新药板块有望得以修复。
美债10年收益率作为全球资产定价之锚，被广泛认为"无风险收益率"，创新药行业属于高风险、高收益、长周期的赛道，估值受远期收益贴现率影响。随着美联储加息持续，美债10年收益率创新高，创新药板块也应声大幅回调。
如今伴随着美联储7月加息25BP落地，多家券商指出，美国6月核心PCE物价指数显示通胀放缓，或是最后一轮加息。而生物医药投融资在美联储结束加息后，有望恢复。
担忧点二：波动之后，肿瘤创新药板块能否再创辉煌。
结论：回顾过往来看，1年至今肿瘤创新药板块是脆弱情绪下的矫枉过正。对标海外成熟生物科技板块经验来看，长坡厚雪总能笑到最后。
在经历了18A上市热浪后，肿瘤创新药整体表现开始回落。根据WIND数据显示，1年初至上半年末，港股生物科技板块整体下跌9.42%，跑赢恒生医疗保健指数(-55.44%)，但跑输恒生指数(-0.16%)，主要的港股肿瘤药相关标的均出现不同程度下跌。
对标海外成熟市场来看，倘若将时间拉长，长坡厚雪的赛道依旧有不错的投资回报。在过去16年，作为美国生物科技板块的代表XBI指数即使出现4次0%以上的回撤，依旧整体录得了87%的收益(年化11.1%)，远由于标普的%，最高收益更是近十倍。(数据截止年8月0日)
当前，中国生物科技行业整体还在发展初期，对于行业和公司的估值仍需要市场去摸索，而在摸索的过程中波动在所难免。但是，作为国内医药政策红利和巨大未满足的临床需求的最直接受益者，肿瘤创新药行业在较长的时间范围内仍是一片容量巨大、可以允许百花齐放的蓝海，其中关键标的也有望走出十年长牛的走势。
图表一：美国生物科技板块走势
数据来源：英为财情，格隆汇整理数据截至年8月0日收盘
备注：蓝线：XBI指数，紫线：标普指数
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